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原标题:湖北55个区县年经济财政债务大盘点

来源:郁言债市

摘要

市州层面,武汉、鄂州财政表现相对较好,襄阳、宜昌受疫情影响较大。武汉和鄂州年一般公共预算收入增速分别为-21.3%和-19.3%,下降幅度显著低于其他市州。两市财政收入结构也较好,税收占比均在80%以上。债务方面,鄂州年发债城投有息债务/一般公共预算收入在%以下,并且上升幅度也排全省倒数第二,仅为89个百分点。襄阳、宜昌受疫情影响较大,年一般公共预算收入增速均低于-40%,排全省后两位。

区县层面,武汉洪山区和江岸区、孝感汉川市、随州广水市综合表现较好,年一般公共预算收入下降幅度在20%以内(含)。从债务情况来看,4个区县债务负担均较轻且相对稳定,年发债城投有息债务/一般公共预算收入均在%以下。仙桃市、武汉硚口区和黄石铁山区财政情况相对较好。这3个区县年一般公共预算收入增速均位居发债区县前列,且下滑幅度较小。然而,襄阳老河口市和宜城市,宜昌当阳市、西陵区和秭归县受疫情冲击影响较大,年一般公共预算收入增速均低于-50%。

城投债估值方面,从公募债平均估值来看,武汉、黄冈和襄阳公募债平均估值较低,均在4.0%以下。随州、黄石和咸宁公募债平均估值较高,均为5.1%。区县级层面,武汉江岸区和汉南区公募债平均估值较低,分别为3.2%和3.8%。

从私募债平均估值来看,黄冈、孝感和武汉私募债平均估值较低,分别为3.6%、3.8%和3.9%。十堰、随州和咸宁私募债平均估值较高,分别为6.8%、5.5%和5.1%。区县级层面,武汉汉南区和硚口区私募债平均估值较低,分别为3.7%和4.3%。

核心假设风险。经济财政好转不及预期。

1、武汉、鄂州财政收入下降幅度较小

市州层面,武汉、鄂州财政表现相对较好。受疫情冲击,全省各市州年GDP和一般公共预算收入均较年有所下降。其中,武汉和鄂州年一般公共预算收入增速分别为-21.3%和-19.3%,下降幅度显著低于其他市州。两市财政收入结构也较好,税收占比均在80%以上,分别相较年上升0.2和7.1个百分点。债务方面,鄂州年发债城投有息债务/一般公共预算收入在%以下,并且上升幅度也排全省倒数第二,仅为89个百分点。

襄阳、宜昌受疫情影响较大,年一般公共预算收入增速均低于-40%,排全省后两位,且增速下滑幅度均超过40个百分点。从收入构成来看,两市非税收入下滑幅度较大,导致税收占比均有明显提升,较年分别上升10.5和12.4个百分点。债务方面,两市年发债城投有息债务/一般公共预算收入均处于全省较高水平,且上升幅度均在个百分点以上。

2、哪些区县受疫情冲击影响较小?

区县层面,武汉洪山区和江岸区、孝感汉川市、随州广水市综合表现较好,年一般公共预算收入下降幅度在20%以内(含)。其中洪山区、江岸区财政自给率超过90%,在发债区县中排名前二。从债务情况来看,4个区县债务负担均较轻且相对稳定,年发债城投有息债务/一般公共预算收入均在%以下。其中,江岸区和广水市年发债城投有息债务/一般公共预算收入有所下降;洪山区和汉川市年发债城投有息债务/一般公共预算收入虽有所上升,但幅度较小,均未超过15个百分点。

仙桃市、武汉硚口区和黄石铁山区财政情况相对较好。这3个区县年一般公共预算收入增速均位居发债区县前列,且下滑幅度较小。其中仙桃市、铁山区增速分别为-7.6%和-12.4%,排发债区县前二,而硚口区增速下滑幅度为发债区县中最小,仅下滑了6.5个百分点。此外,仙桃市和铁山区财政收入结构有所改善,税收占比较年分别上升7.2和16.5个百分点。

襄阳老河口市和宜城市,宜昌当阳市、西陵区和秭归县受疫情冲击影响较大。这些区县年一般公共预算收入较年大幅下滑50%以上,增速处于发债区县下游水平。

3、武汉、黄冈平均估值较低,随州、咸宁平均估值较高

从各市州城投公募债平均估值来看,武汉、黄冈和襄阳公募债平均估值较低,均在4.0%以下。其中,武汉经济财政实力均处于省内领先地位,税收占比(85%)和财政自给率(51%)也为全省最高。黄冈债务负担较轻,年发债城投有息债务/一般公共预算收入为%,排全省倒数第二,并且符合样本条件的债券均为市级平台发行,因此平均估值较低。襄阳年一般公共预算收入为亿,排全省第二,且财政收入结构有所改善,税收占比较年上升10.5个百分点至78%。随州、黄石和咸宁公募债平均估值较高,均为5.1%。

从各市州城投私募债平均估值来看,黄冈、孝感和武汉私募债平均估值较低,分别为3.6%、3.8%和3.9%。孝感年发债城投有息债务/一般公共预算收入(%)和债务总额/一般公共预算收入(%)分别排全省倒数第三和倒数第一,上升幅度也相对较小,并且孝感无担保的5只私募债平均剩余期限仅为0.7年,因此平均估值较低。十堰、随州和咸宁私募债平均估值较高,分别为6.8%、5.5%和5.1%。

从区县城投公募债平均估值来看,武汉江岸区和汉南区公募债平均估值较低,分别为3.2%和3.8%。江岸区年一般公共预算收入下降幅度相对较小,发债城投有息债务/一般公共预算收入(30%)为发债区县中最低,且较年有所下降。而汉南区财政实力较强,年一般公共预算收入为.2亿,在发债区县中排名第一。襄阳老河口市和黄石大冶市公募债平均估值较高,分别为7.6%和7.2%。

从区县城投私募债平均估值来看,武汉汉南区和硚口区私募债平均估值较低,分别为3.7%和4.3%。其中,硚口区年一般公共预算收入下降幅度为20%,在湖北发债区县中属于下降幅度相对较小的,并且财政自给率近70%,在发债区县中排名第五。襄阳樊城区和老河口市私募债平均估值较高,均为7.1%。

风险提示:

经济财政好转不及预期。

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